证商：保留京东集团

华商发布研报称，京东集团-SW（09618）25Q3总营收同比+12.6%，与母公司相关的非GAAP净利润约为42亿元。第三季度零售收入预计将保持近10%的两位数增长，同日品类和3P收入保持良好增长势头，零售营业利润率表现好于预期。长期看好公司自身壁垒下的成长性以及在供应链强大议价能力下的收入提升空间，维持“强烈推荐”评级。 中国企业家的主要观点如下： 第三季度集团和零售收入预计将按预期增速增长，品类阳光明媚，3P 收入持续增长。 2025年Q3集团总收入预计同比+12.6%，京东零售同比+10%，基本符合市场预期；品类方面，电动化品类由于8月底逐步进入国家补贴，以及去年8月黑悟空神话电脑销量的强劲走强，导致第三季度电动化品类基数较高。增速逐渐放缓，预计受后续高基数及国家补贴额度限制带动，电动化品类增速承压；由于ng超市、家居、健康等品类健康增长，Sun-sun-收入预计第三季度将保持较快增速；预计第三季度商家广告及佣金收入将保持快速增长。 Q3零售收入及集团收入表现预计好于预期 从营收边缘看，预计京东第三季度利润调整将同比增长近0.3%至5.5%，主要是由于供应链带动的毛利率增长以及高利润率业务的佣金增长较快。 Q3集团与母公司相关的非美国通用会计准则净利润预计在42亿左右，好于预期。 京东双十一一提前启动，关注促销表现 京东双十一将于10月9日晚8点开售，比去年提前。今年的大促销就是大促销游戏玩法很简单。这将通过官方直接折扣和优惠券套餐补给的方式给用户带来低价。此外，大促期间，月黑风加高、闪购、百步、with会员等渠道还会提供额外折扣。关注京东双促的表现。外卖方面，注重营销与电商业绩与主促销期间外卖的联合投入离子周期。 财经公众号 24小时播放最新新闻及财经视频。更多粉丝福利，我-扫描二维码关注（新浪财经）