日本银行仍然有机会走路

张鲁伊 日本内政和事务部发布的最新数据表明，日本的国内消费者价格指数（CPI）在3月份上涨了3.6％，连续36个月保持了日本银行的2％目标。同时，日本的主要CPI一年三年增长了3.2％，连续43个月步行到远离政策目标的高水平；因此，如果您将其伸出来，您会看到日本的主要CPI一年合2.7％，直到2025年3月，这是连续第四财政年度增长。并不难看到日本实际上已经摆脱了长期偏转的逃脱，而且价格的反弹显然可以为中央银行的不断增长的利率提供有效的支持。 从动态的角度来看，CPI继续进行的动量仍然存在。数据表明，日本东京具有通货膨胀范围的重要性，四月份增长了3.4％，远离目标政策高度高44个月。更重要的是，由工资增长驱动的服务产品价格的上升趋势可能会更强。在去年的主要工资上升到30多年来的最高水平之后，日本公司雇员的名义现金收入在今年的前三个月继续增加，平均增长2.53％，这是33年来最大的增长。在“春季战斗”谈判之后，日本最大的工会组织表示，其员工联盟今年的平均薪水将提高到6.09％，这使30多年来的薪水最大。从表面上看，提高工资的增加仍可以保持或接近通货膨胀，但是刺激工资消耗的刺激会增加通货膨胀。以最新的3月数据为例，不包括通货膨胀因素，日本家庭支出增加了2.1％，该月份超过了市场预期的0.2％。这种趋势可以继续进行RPRET在接下来的几个月中，这将在选择日本银行利率上升的积极因素。 让我们看一下经济指标。根据日本内阁办公室发布的最新数据，日本的GDP连续三个季度保持增长，这是去年第四季度，这使日本的年度经济增长率下降了2.9％。尤其是在去年40年来额外增长最大的额外增长后，日本的出口在今年的前三个月又增加了7.3％，11.4％和3.9％，并且在连续六个月的增长中，出口取得了巨大的成果。通过这种方式，在国内和外部需求中的两个需求力量的驱动下，日本的GDP在今年的第一季度继续增长0.4％。尽管代表Vane的经济增长的PMI制造公司（购买指数经理）仍然受到第一季度50的“繁荣与胸围线”的限制，但日本的PMI服务INDUStry同时非常兴奋，对经济崩溃的反对相对强烈。综合判断，经济活动所证明的弹性显然会为日本银行产生重要的变量参考，而更多的兴趣率是AAS。 加息通常伴随着对当地货币的赞赏的期望，这些货币吸引了国际投资者提供日元和日元资产。因此，与过去四年中趋势的持续下降形成鲜明对比，日元已成为今年执行G10货币的最佳目标，而资产管理公司持有的日元净头寸在四年来达到了最高水平。预计外国投资能够赢得日本经济的能力将增加；使日本银行感到高兴的原因是因为美国和日本之间的利率差距很大，利率的速度不允许日元显示其实力在美元前面。相反，它仍然较弱，日本的出口继续崛起。当然，日元对美元的损失也导致了日本进口商品的价格上涨，从而加剧了通货膨胀的压力，日本银行的鹰派承担将更加稳定。 日本银行利率上升的障碍有几个障碍，最大的干预源于特朗普的关税政策以及给日本经济和通货膨胀带来的主要不确定性。一方面，美国提议在5月3日正式出口的各个国家对车辆和主要组成部分征收25％的关税；另一方面，日本向美国的请求完全免除10％的“奖励”关税，日本的特定国家关税已被美国拒绝，而日本和ESESTADOS国家之间的第二次贸易谈判发行随后以失败告终。 考虑在上述情况下，日本银行降低了经济观点分析，预计实际GDP的中位数增长到2025财年和2026财年，分别为0.5％和0.7％，明显少于1月1.1％和1.0％的预期，并且预计实际GDP在2027年第20275亿股票中的实际GDP增长了1.0％；同时，日本银行报告指出，CPI CPI在2025-2026财年期望的中位数分别为2.2％和1.7％，比一月份的预期分别下降了0.2％和0.3％。同时，日本银行预计2027财年的主要CPI为2.0％。在经济前景和价格趋势的下坡风险的基础上，日本银行利率的提高需要谨慎。 到目前为止，日本的银行还没有采取一些动作，甚至会停止行走。相反，日本银行州长Kazuo Ueda一再强调，如果经济增长和通货膨胀的指标达到Expec可能会提高额外的利率，很明显，当前利率水平离中性利率仍然不远。根据日本银行对名义中性利率的内部估计，日元利率中心应在1％至2.5％之间。审查后，国际货币基金组织得出的最新结论是对日本利率的中性覆盖率为1％至2％。从中，可以得知日本利率银行未完成，特朗普的关税政策不会在增加日本银行的利率方向上发生变化。 IT将影响日本银行利率的节奏和利率增加的时间窗口的选择。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）